為甚麼馬斯克要策劃 SpaceX 與特斯拉的超大型合併？

伊隆·馬斯克（Elon Musk）花了多年時間，將特斯拉（Tesla）和 SpaceX 打造成一對市值達數萬億美元的科技帝國。如今，他正考慮將兩家公司合而為一。

當被問及合併是否是個好主意時，馬斯克星期二（10月20日）明確表示：「是的。」

這不只是紙上談兵。馬斯克表示，已成立特別委員會評估潛在交易，不過他強調，合併並無任何保證會發生，而且目前尚未達成任何協議。

特斯拉估值約為1.5萬億美元，SpaceX 則達2萬億美元（13.4萬億元人民幣；64.9兆元新台幣），若兩家公司合併，將成為歷來規模最大的企業合併案。

任何交易亦需要獲得股東支持。不過，馬斯克表示，他認為合併兩家企業「有很多好處可獲得」。

合併的可能性有多大？

市場研究公司 Futurum Group 首席技術顧問戴維·尼科爾森（David Nicholson）表示：「在我看來，機率是100%。問題只是何時發生。」

他表示，上星期發布，由 SpaceX 火箭推進器驅動的未來派電動跑車 Tesla Roadster，可視為暗示馬斯克旗下兩家公司將走向合併的「象徵性體現」。

同時擔任 SpaceX 和特斯拉行政總裁的馬斯克表示，鑑於兩家公司在晶片、人工智能（artificial intelligence, AI；人工智慧）及其他科技項目上的工作，整合兩家公司將會帶來好處。

具體而言，交易將結合特斯拉的汽車、機械人和自動駕駛技術，以及 SpaceX 的火箭、數據中心、衛星和電訊業務。

此舉可能是馬斯克建立火星自給自足城市使命的一部分。這個願景雖然受到質疑，但亦獲得不少支持者。

過去一年間，馬斯克一直推動整合旗下業務。SpaceX 先後收購 xAI 和 X（前稱推特，Twitter），其後於今年上市。

不過，最終是否合併將由股東決定，而特斯拉必須獲得半數股東支持。就連馬斯克也形容，這是一道「相當高的門檻」。

作為兩家公司老闆，馬斯克不能參與股東討論。

儘管如此，泰洛斯財富顧問（Telos Wealth Advisors）投資分析師丹·希恩（Dan Sheehan）表示，身為特斯拉重要股東的馬斯克，很可能在未來幾年如願以償。

希恩認為，由於兩家公司開發的技術具有互補性，股東將支持這項交易。

但他補充說，合併意味特斯拉股東持有的，將可能是「一間規模更大、結構更複雜企業中較小的一部分權益」。

希恩表示：「公開上市公司如特斯拉在這種情況下應如何估值，根本沒有真正的先例。」

SpaceX 股價星期二在盤後交易上升8%，特斯拉股價則上升2%。

對客戶來說意味著甚麼？

專家向 BBC 表示，即使兩家公司合併，特斯拉車主短期內也不太可能看到重大變化。

事實上，尼科爾森表示，相較於整合特斯拉與 SpaceX 的技術能力，汽車本身幾乎像是「次要考量」。

特斯拉的變化其實已經開始。該車廠今年稍早表示，將優先發展最暢銷的 Model Y 和 Model 3，並把重心從較不受歡迎的車型移開。

特斯拉亦開始利用加州的一座工廠生產人形機械人 Optimus。

希恩表示，若將特斯拉的自動駕駛技術及機械人技術，與 SpaceX 的人工智能及衛星網絡結合，可能打造出性能更強大的車輛。

他補充說：「問題在於，在一家愈來愈由 AI 基礎設施驅動的公司裏，汽車究竟能獲得多少優先地位。」

顧問公司中國汽車洞察（Sino Auto Insights）創辦人涂樂表示，近期 Roadster 的展示意味著，SpaceX 技術未來可能被納入特斯拉產品之中，這或許能吸引更多客戶。

這家 Cybertruck 製造商正面臨來自中國車企的激烈競爭，例如比亞迪（BYD）已於今年1月超越特斯拉，成為全球最大電動車製造商。

馬斯克能得到甚麼？

最大的贏家很可能是馬斯克本人。這位全球首富亦於今年稍早成為全球首位身家突破1萬億美元的人。

合併後，馬斯克對新公司的投票控制權將高於他目前在特斯拉所擁有的程度，而這也是評估交易的特別委員會必須考慮的因素。

希恩表示，單一公司架構將令馬斯克更容易按照自己的想法推動 AI 策略。

他說：「這宗交易本身不會增加馬斯克的財富，但會讓他的財富更集中於單一股票之上。」

不過，尼科爾森指出，這項合併可能令馬斯克面臨更多審視。馬斯克本來就是美國極具爭議的人物。

如果民主黨在下月美國中期選舉中贏得更多議席，而不少民主黨人一直批評馬斯克，該交易亦可能面對更大的監管壓力。

股東過去亦曾支持馬斯克的意願。去年，特斯拉投資者批准了一項前所未有、價值約1萬億美元的馬斯克薪酬方案。

尼科爾森表示：「老實說，我不認為馬斯克會一直計算這項合併將如何影響他的財富。」

這項交易也令馬斯克更接近尼科爾森所說的「人生使命」：殖民火星。

本文原以英文撰寫，我們使用了人工智能協助翻譯，並由BBC記者在發佈前進行審核。了解更多關於我們如何使用人工智能的資訊。